Данное описание в основном справедливо, как для работы внутренних аналитических департаментов банков и финансовых компаний, занимающихся оценкой кредитного качества своих контрагентов и клиентов, так и крупнейших мировых рейтинговых агентств, таких, как Standard&Poor’s, Moody’s Investors Service, Fitch IBCA, Thomson BankWatch и др.
Рейтинговые агентства помимо специфических для каждой конкретной компании показателей отчетности и построенных на их основе различных финансовых индексов учитывают и такие факторы, как кредитная история заемщика, общее состояние делового климата в стране компании-заемщика и т.д.
Несомненным минусом традиционного подхода является то, что полученное в результате такого анализа значение кредитного рейтинга компании-заемщика несет в себе информацию только порядкового характера о кредитном качестве компании-заемщика.
Естественным является желание инвесторов, чтобы процедура оценивания кредитного риска была объективным процессом, не зависящим от точки зрения конкретного человека или организации. Если модель оценивания кредитного риска сможет достаточно близко интерпретировать взаимосвязь финансового состояния заемщика и вероятности дефолта по его обязательствам, то она смогла бы стать средством мониторинга изменений этого состояния, дающим ранние сигналы оповещения об ухудшении качества кредитных обязательств компании-заемщика.
По существу основная задача построения модели кредитного риска состоит в оценивании функции распределения убытков кредитного портфеля. Для целей финансового анализа банки обычно сводят функцию распределения кредитных убытков к одной метрической величине, называемой “экономический капитал” под кредитный риск.
Экономический капитал определяется так, чтобы вероятность того, что непредвиденные потери превысят экономический капитал, была не больше некоторой величины.
Например, размер экономического капитала может быть установлен таким образом, чтобы непредвиденные убытки по кредитному портфелю превышали уровень экономического капитала в 0,01 % случаев на одногодичном временном интервале. Величина пороговой вероятности обычно выбирается в соответствии с кредитным рейтингом банка по своим обязательствам – если желаемый кредитный рейтинг AA, то вероятность может быть приравнена исторической одногодичной вероятности дефолта корпоративным облигациям контрагентов с рейтингом АА.
При определении стоимости кредитного обязательства банк сначала рассчитывает величину процентной ставки, покрывающей ожидаемые убытки по кредиту, а затем подходящую маржу для кредитного риска, определяемую так, чтобы ставка доходности по капиталу, зарезервированному под кредит (Risk-Adjusted Return on Capital, RAROC), удовлетворяла запросам банка.
Решение указанных проблем представляется достаточно трудоёмким процессом, поэтому большинство исследователей ориентированы на использование разработок в сфере автоматизации расчета дефолтов отдельных заемщиков и портфеля в целом.
Похожие статьи: