Перечень предлагаемых Иссингом мероприятий выглядит следующим образом:
1. Пруденциальный надзор. Центральный банк должен включить эмитентов е-денег в круг учреждений, подчиняющихся требованиям пруденциального надзора (показатели финансовой устойчивости, правила управления рисками и т.п.).
2. Целостное и прозрачное правовое регулирование, техническая безопасность, защита от криминальных злоупотреблений. Права и обязанности участников электронного денежного обращения (эмитентов, торговцев, клиентов) должны быть четко сформулированы и обеспечены юридическими санкциями; для гарантии безопасности и защиты от злоупотреблений следует ввести адекватные технические и организационные меры предосторожности.
3. Отчетность для денежной статистики. Эмитентам цифровой наличности должно быть вменено в обязанность сообщать в Центральный банк статистические данные, необходимые для расчета параметров денежного регулирования.
4. Конвертируемость. Центральному банку надлежит обязать эмитентов компьютерных денег по первому требованию клиента осуществлять обмен новых денег на традиционные по номиналу.
5. Резервные требования. Центральным банкам должно быть предоставлено право вводить в отношении эмитентов электронных денег обязательное резервирование – такое же, как в отношении банков.
Итак, мы рассмотрели аргументы “лагеря Фридмана”, объединяющего тех экономистов, которые с той или иной степенью радикализма выражают пессимистическую точку зрения на судьбу центральных банков в будущем, т.е. считают, что электронные деньги действительно могут через некоторое время стать по-настоящему опасными для экономической власти этих институтов.
Напомним, что величина под риском (Value-At-Risk, VAR) есть максимальная величина возможного изменения стоимости портфеля финансовых инструментов в определенном будущем, происходящего с определенной фиксированной (например, 95%-ной) вероятностью.
Первый шаг определения VAR – это оценка рыночной стоимости этого портфеля на определенный момент времени (mark-to-market), величиной вероятного изменения которой VAR собственно и является. Задача сама по себе непростая, поскольку требует представления позиций портфеля в виде развернутых во времени потоков будущих платежей.
Дальнейший расчет VAR опирается на статистическую модель описания рынка. Здесь подходы к построению могут быть самыми различными, т.к. наш рынок с большим трудом поддается статистическому описанию.
Эффективное управление рисками, помимо расчета VAR, предполагает также возможность оценки динамики объемов необходимого резервирования (solvency), оценки реальных будущих доходов и расходов (profit&loss), оценки динамики отношения доходности активов к объему необходимого резервирования (return on solvency), соотнесения этих показателей с балансовыми и т.д.
Похожие статьи: